曹仁超：未來投資五大守則

曹Sir復出為信報月刊撰文，總結未來投資五大守則：一、不過於分散或過於集中；二、寧低吸大企業，不低吸二線股；三、不要估後市，只能追隨趨勢；四、嚴守止蝕；五、炒股不炒市。

一、不應過於分散，亦不應過於集中在一個行業或一、兩家企業上。過於分散令投資者無法應付（每人每天能做分析工作時間有多少？），過分集中在一個行業，一旦面對行業性衰退又如何應付？

二、畢非德提醒各位，寧可在低價時吸納大企業，不可在低價時投資二線股。因為大企業有應付衰退能力，只有在環境好時才可追入二線股；不可趁低吸納二線股，因為不少二線股可以永無翻身之日。

三、沒有人知道股市下一步將如何，2014年初不是有人猜測牛市結束，最近又有人猜測5月、6月股市將大跌？本人一向強調不要「估」後市，只能「追隨趨勢」做事後孔明。

四、嚴守「止蝕」，面對15%到20%虧損，有多少人肯割掉虧損？趨勢形成後才加入，趨勢結束後才退出（寧買當頭起，莫買當頭跌）。

五、「炒股不炒市」的另一例子是，2007年10月至今，新世界發展（00017）由18.66元回落至最近9元，下跌50%；同期希慎（00014）由20元上升至今40元，上升一倍。這段日子內地樓價大升，但雅居樂（3383）股價卻由2007年10月的20.15元回落至近期5.5元，跌幅接近70%。

當市場愈來愈成熟，散戶賺到錢的機會愈來愈少，因為專業投資者可透過深入分析精於選股，散戶卻憑消息或直覺買賣。成熟股票市場同時存在大量有機會大升及大跌的股份，必需透過researchresearchresearch（研究研究再研究）才能把它們找出來。一般散戶沒有這方面專業知識，甚至有上述知識亦沒有如此多時間，只有機構投資者才有資源聘用大量資料研究員去做research。

過去香港股市主流是地產、銀行及公用股，一般人仍可應付，今天上市公司五花八門，很多資料研究員亦無法應付，散戶又如何在如此複雜股市環境下取勝？多少散戶因「抵買」心態而令資金被綁，又有多少散戶能夠搭上「騰訊」號快車？經濟進入成熟期，各行各業愈來愈專業，散戶仍希望以業餘知識在愈來愈專業的投資市場獲利？