今天，筆者嘗試以美國知名基金經理彼得．林治（Peter Lynch）的選股策略，來看「滬股通」內的568隻股份的投資價值。
先簡單介紹一下，彼得．林治（Peter Lynch）是一位股票投資家和證券投資基金經理。目前，他是富達公司（Fidelity Investments）的副主席及富達基金託管人董事會成員之一。在彼得．林治出任麥哲倫基金（Magellan Fund）基金經理的13年間（1977年5月31日至1990年5月31日），創下高達28倍的投資回報率（年度化回報率達29.2%；包括基金所派的股息）【圖1】；即1977年若投資1萬美元在麥哲倫基金，到1990年可得到28萬元。此外，麥哲倫基金的規模也從他接手管理時的2000萬美元，一直激增至140億美元，成為當時全球最大型的股票基金。
投資從不聽信專家
基本上，彼得．林治認為一般投資者本身已具備了許多優勢，如果善於利用，就可以輕易跑贏那些所謂的「專家」。他指出，投資者可以從日常生活中，以至於自己從事的行業、家裏附近的購物中心，自己進行研究、調查及基本份析的功課，從而挑選出表現優異的公司股票。
回顧彼得．林治過去一些選股的經驗，如1977年，就是因為他陪伴妻子卡洛琳購物，從妻子非常熱愛漢斯（Hanes）公司旗下生產的蕾格絲（L'eggs）絲襪，才開始進行研究及買進。結果，漢斯的股份在被聯合食品Consolidated Foods收購前上漲了6倍之多（其後又轉賣給莎莉蛋糕公司Sara Lee）【圖2】。利用這個「生活投資」哲學，他從女兒喜愛的Body Shop品牌，發現這個業務遍布全球、高速增長的股票。
事實上，彼得．林治曾提到，他寧願投資絲襪，也不投資通訊衛星；投資汽車旅館，也好過投資光纖光學。他認為，許多具有增長潛力的優質股都可以從日常生活中發掘出來，而不少股份更能漲逾10倍以上，他稱之為「十壘安打」（Tenbaggers）的股票。
以下我們嘗試歸納彼得．林治的投資哲學：
一、彼得．林治認為盈利增長（EPS Growth）為主導股價走勢的重要因素，但他同時對一些增長過快的公司存在戒心，擔心這種增長速度將無以為繼，或該行業會吸引大量競爭對手；
二、透過觀察市盈率與增長比率（PEG ratio），可發現一些被低估或高估了的股票；而他相信該數值低於1的公司相對吸引；
三、一些未被發現的高增長企業應存在較少機構投資者參與買賣；
四、擁有充足現金流的企業，對於其發展及抵禦經濟周期的能力相對較高；
五、一些市值較高的企業，往往難以給予投資者太多的投資回報，相反，規模較小的公司的股價爆炸力有時卻相當驚人；
六、通過經營利潤率（Operating Margin）的歷史數據，可尋找一些盈利穩定的公司，特別是經濟不景時仍有不俗收入的企業；
七、找到優秀的企業只是成功的一半，另一半還須找出合適的投資時機。
為此，投資分析部針對上述7點來進行量化，得出以下選股準則︰
一、每股盈利增長（EPS）大於或等於15% ，但不能高於30%；
二、市盈率與增長比率（PEG）低於或等於1；
三、機構投資者佔流通股票比例低於或等於50%；
四、債務與股東權益比率低於或等於25%；
五、總市值低於或等於140億元人民幣；
六、現時的經營利潤率（Operating Margin）低於5年平均兩倍以上；
七、現時的市盈率低於過去5年平均數。
因此，在上述7個選股標準中，符合1個得1分，即總分達7分便及格。
根據上述準則，套用於「滬股通」內的568隻股份。結果發現，共有5間「滬股通」上市企業符合及格標準（即總分為7分）【表】，反映這些企業均有望成為高增長股。不過，由於篇幅所限，難以逐一仔細介紹該5間企業。
5間滬股通企業上榜
最後，以上的方法雖然是一個不俗的方法選出具有增長潛能的股份；不過，即使符合所有條件的公司，也不需要立即飛身追入。事實上，彼得．林治也曾提到「股票投資是一門藝術，而不是一門科學」；投資選股的決策不是通過數學做出的，量化條件只是一個輔助工具，助你分析股份的價值。而彼得．林治成功的秘訣，還是在於勤奮的調查研究的成果。筆者相信，讀者只要願意多花心思作深入了解，要勝過那些投資專家，其實一點都不困難。
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