investment note

0102-老曹

專業如畢非德手上永遠有現金（已故新地主席郭得勝老先生教落：三七分──即睇好時七成貨、三成現金；睇淡時三成貨、七成現金）。上述我老曹亦唔知講過幾多次，似乎一般人仍唔遵守。好多人唔明白睇好保持30％現金好處。如你100％投資，往往有患得患失心態，好易做錯事；永遠有現金手，不但令你保持理智，一旦有超筍盤出現亦可以立即買入。另一散戶常犯錯誤係買入後只望upside不理downside。記住止蝕唔止賺，每次將虧損局限15％至20％，讓利潤往前跑乃投資必守戒條。專業投資者係計算自己可以輸幾多，而非自己應該賺幾多。上述兩點2007年如果做唔到，請記住2008年遵守，不然你唔應該再投資。第三項係你連公司做乜生意都唔知道便貿貿然買入，遲早出事。毛澤東教訓我地「未經深入了解、調查者，沒有發言權」。你可以做trading甚至speculating，但千萬不可以gambling，賭最後贏家一定係賭場。澳門葡京酒店自1966年年底開業至今四十年有餘，未見一個賭仔贏到整間葡京酒店！至於投機與賭有何分別？投機係利用機會，賭係相信運氣。我老曹從來唔信運氣。

改善投資回報十大要訣

　　2008年如何改善你投資回報？

一、股市權威說話可聽不可信，聽完佢地說話後，記得返屋企做功課，唔好盲目相信。

二、Trading唔係投資。Trading同投資股票唔同，你並冇擁有該公司，只希望價位上落中獲利，因此唔好將唔成功trading變成投資，請嚴守止蝕。

三、勝敗乃兵家常事，蝕本離場有何可恥？唔係每單trade都要賺錢離場。

四、唔好望打和、唔好追落後，溝上唔溝落。Trading有虧損便應止蝕離場，然後重新再開始。

五、世上冇必勝投資，嚴守紀律者才可輸少贏多。

六、唔好追隨群眾，佢地常常犯錯。人人都知所謂好消息，本身已係壞消息（Too good to be true!）。

七、唔好忽略警告訊號，唔好等沉船時才去搵救生艇。

八、未離場前唔好計自己賺幾多。

九、炒股票唔似打工，不應月月出糧，一年做兩、三單大deal已足夠。

十、EYF（享受你失敗）。失敗係最好老師。不如意事十常八九，十單買賣中八、九單蝕本亦唔奇，只要一兩單贏得十分大便可。

Trading唔係周末度假團，而係漱口、洗面、擦牙，必須天天關注才做得好。最出色trader已唔使睇圖表，而係靠本能反應，你已做到咩？

　　

譚 紹 興 - Appledaily Jan 4, 2007

素 有 「 The mad man of Wall Street 」 （ 華 爾 街 狂 人 ） 之 稱 的 Jim Cramer ， 久 不 久 也 會 在 CNBC 的 財 經 節 目 中 亮 相 ， 筆 者 經 常 感 到 此 君 講 股 票 時 亦 頗 激 動 ， 常 常 水 花 四 濺 ， 很 少 有 冷 靜 平 穩 的 時 候 。 早 前 剛 巧 在 節 目 中 看 到 「 狂 人 」 慎 重 地 講 解 賴 以 生 存 的 多 條 投 資 守 則 ， 當 中 有 些 亦 不 太 「 狂 」 ， 值 得 與 大 家 一 談 。

長 痛 不 如 短 痛

第 一 項 ： 「 不 要 將 短 炒 變 為 長 線 投 資 」 ， 相 信 此 項 大 家 亦 耳 熟 能 詳 頗 為 清 楚 。

舉 個 例 子 ， 原 先 是 因 某 些 特 定 原 因 ， 例 如 有 被 收 購 可 能 ， 預 期 盈 利 勁 升 等 利 好 因 素 ， 促 使 投 資 者 趁 機 吸 納 某 股 ， 博 短 線 上 升 ， 但 隨 後 願 望 落 空 ， 預 期 的 利 好 因 素 並 沒 有 出 現 。 在 股 價 下 跌 後 ， 投 資 者 於 是 找 些 藉 口 及 理 由 ， 哄 騙 自 己 繼 續 長 線 持 有 該 股 ， 由 原 先 的 短 炒 變 為 長 線 投 資 ， 結 果 當 然 是 一 籮 蟹 了 ！

第 二 項 ： 「 第 一 筆 損 失 往 往 是 最 好 的 損 失 ！ 」 筆 者 覺 得 若 大 家 能 認 真 細 味 此 點 ， 會 察 覺 此 項 頗 為 正 確 。

Cramer 表 示 ， 在 短 炒 時 ， 他 一 向 是 速 戰 速 決 的 ， 一 見 勢 色 不 對 便 即 止 蝕 離 場 。 根 據 Cramer 多 年 的 炒 賣 經 驗 ， 當 走 勢 逆 轉 ， 股 價 最 初 出 現 虧 損 時 （ 即 第 一 筆 損 失 ） ， 隨 即 止 蝕 ， 往 往 會 較 拖 延 時 間 ， 不 願 即 時 止 蝕 離 場 為 佳 ， 因 為 最 終 的 損 失 必 會 更 大 。

Cramer 指 出 ， 投 資 者 大 都 能 直 覺 地 感 到 短 炒 失 敗 ， 但 由 於 不 願 止 蝕 ， 反 而 一 廂 情 願 地 繼 續 持 有 ， 令 損 失 不 斷 擴 大 。

第 三 項 ： 「 不 要 一 次 過 買 入 」 。 狂 人 清 醒 了 一 陣 後 ， 又 再 「 狂 」 了 ！

Cramer 表 示 ， 他 實 際 是 最 偉 大 的 捕 捉 入 市 時 機 之 炒 家 ！ 他 會 把 每 月 收 入 的 一 部 份 儲 起 ， 留 待 股 市 出 現 大 跌 時 作 入 市 之 用 。 他 會 抓 住 股 市 下 跌 了 15-20% 的 機 會 ， 將 這 些 儲 下 來 的 資 金 ， 用 作 趁 低 吸 納 。

狂 人 表 示 ， 在 過 去 10 年 ， 他 以 此 策 略 入 市 ， 令 他 成 功 地 以 「 低 至 不 可 思 議 」 的 價 格 買 進 不 少 優 質 股 。

此 外 ， Cramer 指 出 ， 他 不 會 一 次 過 買 入 ， 而 會 隔 一 段 時 間 逐 步 吸 納 。

筆 者 舉 個 例 子 ， 例 如 在 去 年 10 月 底 ， 投 資 者 想 買 入 建 行 （ 939 ） ， 當 時 建 行 股 價 處 於 8 元 以 上 高 位 ， 如 果 分 段 買 入 ， 好 像 每 隔 一 小 時 或 每 隔 一 兩 天 入 市 ， 直 至 買 完 為 止 ， 這 樣 便 有 機 會 避 過 全 部 在 最 高 價 買 入 。 因 為 在 大 跌 市 時 ， 股 價 會 出 現 一 陣 恐 慌 性 拋 售 ， 令 股 價 越 跌 越 低 ， 相 對 上 ， 初 時 的 價 格 便 變 得 極 之 昂 貴 。

切 忌 恐 慌 拋 售

第 四 項 ： 「 恐 慌 的 人 一 毫 子 也 賺 不 到 ！ 」 Cramer 表 示 ， 根 據 其 個 人 經 驗 ， 他 每 一 次 因 恐 慌 而 沽 貨 離 場 時 ， 雖 然 令 他 暫 時 性 如 釋 重 負 ， 但 事 後 回 望 ， 經 常 察 覺 在 恐 慌 拋 售 後 的 翌 日 、 一 周 後 ， 或 一 月 後 等 ， 股 價 大 都 會 回 升 ， 遠 高 於 其 沽 售 的 水 平 ， 令 Cramer 懊 悔 不 已 ！

Cramer 指 出 ， 恐 慌 是 在 拋 售 後 出 現 ， 而 不 在 拋 售 之 前 ！ 故 恐 慌 出 現 時 ， 大 都 是 拋 售 結 束 的 時 候 。